이전에 NDEP(Niger Delta Exploration & Production Company)였던 Aradel Holdings Plc는 눈에 띄는 변화를 거쳐 지배적인 OTC 플레이어에서 나이지리아 거래소(NGX)의 주요 경쟁자로 발전했습니다.
2013년 NASD OTC 플랫폼에서 주당 N350으로 시작하여 11년 동안 회사는 2,719%의 성장과 35.47%의 연평균 성장률(CAGR)을 달성했습니다. 주가는 재분할 전인 2024년 N9,867.38로 정점을 찍었고 이로 인해 주가는 N469.95로 하락했습니다.
이 회사는 2024년 10월 14일 주당 N702.69로 NGX에 데뷔하여 시가총액을 N3조 500억으로 늘렸습니다. 주가는 처음에 급등했지만 2024년 12월 10일 현재 N465로 마감하여 YtD 33.83% 하락했습니다.
2024년 첫 9개월 동안 Aradel은 주당 이익이 전년 대비 477% 증가한 N25.45를 기록했으며, 이로 인해 주당 N8의 중간 배당금이 지급되었습니다.
배당금 지급을 포함한 강력한 재무 성과와 상장 후 주가 변동성을 고려할 때 ARADEL 매수, 보유 또는 매도 결정에는 더 깊은 통찰력을 얻기 위한 추가 분석이 필요합니다.
수익 실적:
Aradel의 수익 궤적은 인상적이었습니다. 회사는 2018년 N390억 5천만 달러에서 2023년 N2,211억 4천만 달러에 도달하고 41.45%의 CAGR(연간 복합 성장률)을 기록하는 등 상당한 증가를 보였습니다.
2024년에는 매출 성장이 전년 대비 207% 급증해 3분기 말까지 N3,776억에 도달했습니다. 이 수치는 2023년 연간 매출을 70% 초과한 수치입니다.
- 이러한 강력한 실적의 주요 원동력은 배럴당 평균 82.49달러인 국제 원유 가격의 상승과 주요 분야 전반에 걸친 상당한 생산량 증가입니다.
- 예를 들어 원유 생산량은 9,737bblpd로 전년 동기 대비 146.82% 증가했고, 가스 생산량은 48.6%, 정제 제품 생산량은 74.62% 증가했습니다.
추가 통찰력을 제공하기 위해 Aradel의 CEO인 Adegbite Falade는 다음과 같이 말했습니다.
“2024년 첫 9개월 동안의 성과는 2023년에 달성한 강력한 운영 및 재무 개선을 기반으로 합니다. 생산량 증가, 수익원 다각화, Olo 및 Olo West Marginal Fields 인수를 통해 지속적인 성장과 효율성을 얻을 수 있게 되었습니다.
인상적인 외형 성장에도 불구하고 Aradel의 판매 비용은 수익보다 빠른 속도로 증가하여 2023년과 2024년에 크게 증가했습니다.
- 2023년 비용은 207.56% 증가한 732억 1천만 엔을 기록했으며, 2024년에도 211% 증가한 1,668억 엔을 기록했습니다.
- Aradel의 비용 상승은 수익성과 장기적인 지속 가능성에 대한 잠재적인 위험을 암시합니다.
- 마진 감소 및 현금 흐름 문제와 관련된 재정적 위험을 피하려면 이러한 비용 증가를 해결하는 것이 중요합니다.
수익성 및 마진과 자산 활용도:
Aradel은 수익성 면에서 꾸준한 성장을 보여왔습니다. 2023년 세전 이익은 2022년 332억6천만 엔에 비해 237% 증가한 1,121억6천400만 엔에 이르렀습니다.
이러한 추진력은 2024년까지 이어졌고, Aradel은 처음 9개월 동안 놀라운 결과를 달성했습니다. 세전 이익은 전년 대비 412% 급증한 1,914억 5,700만 달러로 전체 2023 PBT를 71% 초과했습니다.
이 인상적인 성과는 총 이익 마진 56%, EBITDA 마진 63%, 영업 이익 마진 45%, 세전 이익 마진 51% 등 건전한 수익성 지표에 반영된 재무 성장을 유지하고 가속화하는 회사의 능력을 강조합니다. %, 세후 이익률은 29%입니다. 이 수치는 강력한 비용 관리와 운영 효율성을 강조합니다.
그러나 자산활용 측면에서는 자산회전율이 0.22배에 달하는 등 효율성이 제한적이다. 이는 자산에 투자된 모든 나이라에 대해 회사가 수익을 창출하는 것은 22코보에 불과하다는 것을 나타냅니다.
이러한 낮은 자산회전율은 높은 순이익률에도 불구하고 8.16%에 달하는 자기자본이익률(ROE)을 압박하고 있습니다.
수익성은 여전히 견고하지만 자산 활용도를 개선하면 주주 수익률이 크게 향상될 수 있습니다. 자산이 수익을 창출하는 효율성을 최적화함으로써 Aradel은 기존 리소스를 보다 효율적으로 활용할 수 있습니다.
예를 들어, Aradel이 자산회전율을 0.5배 이상으로 개선한다면 투자된 자산 단위당 수익이 훨씬 더 많이 발생하여 수익성이 직접적으로 향상되고 ROE도 높아질 것입니다. 이러한 개선은 투자 심리에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 부채비율 5.76%와 자기자본 배수 1.29배로 입증된 아라델의 낮은 레버리지는 차입 증가 여지를 제공하므로 효과적으로 배치하면 수익을 더욱 향상시킬 수 있습니다.
14.65배의 편안한 이자보상배율을 고려하면 적당한 레버리지를 도입하면 ROE가 향상될 것입니다. 회사는 이자 지불에 대한 걱정 없이 추가 부채를 감당할 수 있으며, 운영 성장을 통해 수익을 더욱 증폭시킬 수 있습니다.
그렇긴 하지만, Aradel Holdings는 강력한 영업현금흐름을 보유하고 있어 좋습니다. 영업 현금 흐름은 2024년 첫 9개월 기준으로 전년 대비 130.5% 증가한 2,288억 8,700만 엔을 기록했습니다. 이에 따라 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름도 128.6% 급증하여 2,134억 4,900만 엔으로 증가했습니다.
전반적으로 Aradel의 강력한 재무 성과는 해당 주식에 대한 “매수” 등급에 기여했습니다.
- 2024년 11월 ARM 애널리스트들은 목표 가격 N637.39로 ARADEL의 상당한 성장 잠재력을 예측했는데, 이는 2024년 11월 14일 종가 N533.80보다 19.4% 상승 여력이 있는 것입니다. 이러한 긍정적인 전망은 Aradel의 강력한 펀더멘털에 의해 뒷받침됩니다. 강력한 석유 및 가스 매장량과 확장 전망을 포함합니다.
- 또한 Arthur Steven Asset Management의 분석가들은 DCF(할인현금흐름) 기반 평가를 사용하여 목표 가격을 주당 N1,258.77로 추정하여 상당한 자본 가치 상승 가능성을 시사했습니다. 이 DCF 평가는 업스트림 및 다운스트림 운영 모두에서 회사의 고유한 위치와 강력한 성장 궤도를 반영합니다.
애널리스트들의 낙관적인 전망에도 불구하고, 목표 주가는 상당한 상승 여력을 시사하고 있지만, 주식 실적은 아직 이러한 낙관론을 반영하지 못하고 있습니다.
아라델은 현재 N465에 거래되고 있는데 이는 목표주가 전망보다 현저히 낮은 수준이다. 이는 회사의 성장 잠재력에 대한 분석가들의 낙관론에도 불구하고 시장이 아직 이러한 전망을 완전히 평가하지 않았음을 나타냅니다.
현재 시장 가격은 회사의 장기적인 성장 궤적을 믿고 단기적인 변동성을 간과하려는 투자자에게 매수 기회를 제공할 수 있습니다.
전반적으로 자산 활용 및 마진 지속 가능성에 대한 우려가 존재하지만 회사의 강력한 재무 상태, 낮은 레버리지 및 상당한 운영 개선 여지는 긍정적인 장기 전망을 시사합니다.
투자자들은 강력한 성장 전망과 배당금 지급 가능성으로 인해 ARADEL을 구매하거나 보유하는 것을 고려할 수 있습니다.
Aradel의 이익잉여금은 강력하여 배당금 지급을 지속적으로 지원하고 향후 확장 자금을 조달할 수 있는 역량을 강화합니다.
