오늘날 많은 캐나다인들은 경제적 위기에 직면해 지출을 억제하고 있으며 주요 기업의 전형적인 행동 패턴에 따라 혹독한 경제 상황을 기다리고 있습니다. 경기 침체 역사상의 재정적 붕괴.
이번에 다른 점은? 캐나다는 (기술적으로) 경기 침체에 빠지지 않았다는 것입니다.
경제학자들은 일반적으로 경기 침체를 실질 국내총생산(GDP)이 2분기 연속으로 마이너스 성장을 기록하고 실업률이 급증하는 상황으로 정의합니다.
동안 캐나다의 실업률은 6.4%에 달한다 7월 현재, 단 2년 전에 기록한 최저 기록보다 1.5% 포인트 높은 수준을 기록하면서 캐나다 경제는 최근 들어 대체로 침체 상태를 벗어나지 못하고 있습니다.
Alberta Central의 수석 경제학자인 Charles St-Arnaud는 “작년에 우리는 매우 약한 성장과 함께 (경기 침체에) 가까이 다가갔지만, 그런 2분기 동안의 위축은 없었습니다.”라고 말했습니다. 그는 Alberta Central의 수석 경제학자로, 이 기관은 해당 지역의 신용 조합을 대표합니다.
~ 안에 최근 캐나다 경제에 대한 중간기 전망을 제시한 보고서St-Arnaud는 이 특이한 경제적 순간을 다음과 같이 분류하고자 했습니다. 경기 침체가 아니라 “나-경기 침체”입니다.
그의 논문은 추상적인 캐나다 경제는 성장 둔화의 무게에도 불구하고 대체로 견뎌내고 있다 그리고 제한적인 이자율로 인해 개별 가계는 앞서나갈 수 없게 되었습니다.
기본적으로, 베이 스트리트의 경제학자들과 미디어의 헤드라인이 당신에게 말할 수 있는 것과는 달리, 솔직히 말해서 캐나다인들에게는 힘든 일입니다. 경기 침체라고 부르든 아니든, 많은 소비자들이 어려움을 겪고 있습니다.
화요일에 발표된 Simplii Financial을 대신하여 Ipsos에서 실시한 여론조사에 따르면 캐나다인들이 실제로 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났습니다.
6월 말에 실시한 조사에 따르면 응답자의 46%가 재정 문제로 잠을 못 잔다고 답했습니다. 약 56%는 비용을 줄이기 위해 외식을 줄이고 있으며, 다른 사람들은 큰 구매를 미루거나(28%) 이사를 미룬다고(25%) 답했습니다.
세인트-아노는 GDP 수치와 관계없이 캐나다 경제가 침체에 빠져 있다는 사실을 지적한 유일한 사람이 아닙니다.
“기업들은 소비자들이 줄어드는 것을 보고 있다고 말하고 있습니다. 가계들은 스트레스를 받는다고 말합니다.” RBC 경제학자 캐리 프리스톤이 말했습니다. “그래서 우리에게 자주 묻는 질문입니다. 실제로는 그렇지 않은데 왜 경기 침체에 빠진 것처럼 느껴질까요?”
프리스톤은 글로벌 뉴스에 많은 가구가 모기지 갱신과 관련해 예산에 타격을 받고 있다고 말했습니다. 역사상 가장 빠른 긴축 주기 이후 정책 금리를 천천히 완화하기 시작한 캐나다 은행은 지금까지 미결제 모기지의 약 절반이 새로운 고금리 환경에서 갱신되었다고 추정합니다.
프리스톤은 이렇게 하면 쇼핑몰이나 영화관에 가는 것과 같은 재량적 구매를 위한 월 예산에서 돈이 덜 남는다고 설명합니다. 그녀는 또한 다가올 경제적 혼란에 대한 두려움 때문에 캐나다인들은 더 신중하게 행동하고 있으며, 지출이 감소함에 따라 저축률이 상승하고 있다고 지적합니다.
인구 증가로 캐나다 경제가 떠오른다
왜 이런 세력들이 경제 성장을 멈추지 않았을까요? St-Arnaud와 Freestone은 모두 COVID-19 팬데믹 회복 속에서 캐나다의 인구가 급증하고 있다고 지적합니다.
캐나다 경제는 지난 2년 동안 분기별로 대체로 성장을 이루었지만, 1인당 실질 GDP(캐나다가 1인당 창출하는 경제적 산출량)는 지난 7분기 중 6분기 동안 감소했습니다.
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경제계에서는 캐나다의 실질 GDP 감소와 생산성 위기와의 연관성에 대해 많은 비난이 쏟아지고 있습니다.
하지만 상황을 단순화하기 위해 프리스톤은 커피 한 잔을 마시며 그 이유를 설명했습니다.
상황이 어려울 경우, 일부 캐나다인은 커피 한 잔을 사는 것과 같은 좋은 것들을 줄이고 집에서 커피를 끓이는 것을 시작할 수도 있습니다. 이런 추세가 일반적인 상황에서 계속된다면, 동네 커피숍의 매출이 타격을 입어 카페의 경제적 산출이 감소하고 일자리에 영향을 미칠 수 있습니다.
하지만 동네에 많은 사람이 이사오면 같은 카페는 크게 인기를 끌지 못합니다. 찾아오는 사람이 줄더라도 가끔 커피를 마셔 손실을 메꾸려는 사람이 늘어나기 때문입니다.
Freestone은 경제에 소비자가 더 많이 참여하지 않으면 캐나다는 지금 당장 “의심할 여지 없이” 경기 침체에 빠졌을 것이라고 믿고 있습니다.
St-Arnaud의 수학도 이에 동의합니다.
그는 캐나다가 2015년부터 2019년까지 팬데믹 기간 동안 인구 증가 추세를 유지했다면 지출 규모가 어떻게 변했을지에 대한 숫자를 계산했습니다. 이 시나리오에서 캐나다 인구는 오늘날의 약 4,100만 명이 아니라 2024년 중반에 4,000만 명에 도달했습니다.
그런 다음 그는 최근 몇 년 동안 캐나다에서 나타난 동일한 총 지출 추세를 따랐지만, 인구 증가 수치가 완화된 것을 포함시켰습니다.
St-Arnaud의 계산에 따르면 캐나다 경제는 2023년 하반기에 본격적인 경기 침체에 직면할 것입니다. 실제로 캐나다 경제는 작년 3분기에 위축된 후 4분기에 회복되어 간신히 기술적 경기 침체를 모면했습니다.
“중세” 현상은 전국적인 규모로 진행되고 있지만, St-Arnaud는 그의 고향인 앨버타주에서 이 현상이 “더욱 강화”되었다고 주장합니다.
그는 최근 몇 년 동안 앨버타의 소득은 전국 평균보다 “성과가 좋지 않았으며”, 온타리오와 브리티시 컬럼비아에 이어 가장 빚이 많은 가구 중 하나인 앨버타의 이자율이 지나치게 큰 영향을 미치고 있다고 말했습니다.
하지만 이 주는 인구 증가의 상대적 급증으로 인해 1인당 GDP에서 더 큰 타격을 받고 있습니다. 앨버타는 국가의 경제적 엔진으로서의 명성 덕분에 비교적 저렴한 가격을 추구하는 신규 이민자와 지방 간 이주민 모두에게 매력적인 목적지가 되었습니다.
‘나-경기 침체’가 경기 침체로 이어질 수 있을까?
경제적 경고 종은 요즘 미국에서 점점 더 시끄러워지고 있어요 국경 남쪽 지역에서 특히 나쁜 7월 고용 보고서가 나온 후에요.
북쪽에서는 이미 이자율 인하가 진행 중이고 캐나다 은행이 하반기에 성장이 회복될 것으로 예측함에 따라 캐나다 경제가 2%의 인플레이션 목표를 달성하면서도 경제가 침체에 빠지지 않는 ‘소프트 랜딩’으로 향하고 있다는 이야기가 커지고 있습니다.
프리스톤은 RBC가 경기 침체를 예측하지 않는다고 말했지만, 캐나다의 실업률이 급등한 것은 경기 침체의 전형적인 예라고 말했습니다.
하지만 그녀는 실업률 상승이 대량 해고(주택 담보 대출 불이행이나 기타 주요 지출 감소로 이어질 수 있는 소득 타격)의 결과가 아니라고 지적합니다. 오히려 많은 고용주가 고용 동결을 시행하는 시기에 인구가 증가하여 일자리를 찾는 사람들이 쉽게 일자리를 찾기 어려워졌습니다.
St-Arnaud는 또한 일자리 시장이 지금까지 “매우 회복력이 강”했으며, 이것이 이 “경기 침체”가 광범위한 경기 침체로 확대되는 것을 막는 또 다른 주요 요인이라고 말했습니다.
“가장 큰 질문은 앞으로 노동 시장에 무슨 일이 일어날 것인가입니다.” 그는 묻는다.
캐나다는 처음으로 다음을 고려하고 있습니다. 비영주권자의 캐나다 입국 속도를 제한하다전체 인구의 6.2%에 가까운 높은 수준에서 5% 정도로 전반적인 비중을 줄였습니다.
말하자면, 최근 몇 년 동안 캐나다 경제를 떠받쳤던 인구 증가 추세가 둔화될 것으로 전망됩니다.
“우리는 더 이상 경제에 대한 그런 지원을 받지 못할 겁니다. 그래서 내년이나 그 다음 해에 위험이 올 수 있는 겁니다.” St-Arnaud가 말했습니다.
그리고 노동 시장의 회복력이 깨지고 고용주들이 더 많은 직원을 해고해야 한다면, 아직 끝나지 않은 주택담보대출 갱신으로 인한 영향이 캐나다의 고도로 부채가 많은 경제에 새로운 압박을 가할 수 있다고 그는 우려한다.
“문제는 경제에서 상당한 해고가 발생한다면 가계 대차대조표에 있는 가계 부채의 양 때문에 부정적 피드백 루프가 이전 경기 침체보다 훨씬 더 커질 수 있다는 것입니다.”라고 그는 말합니다.
St-Arnaud는 캐나다의 실업률이 계속해서 높아져 2024년 말까지 7%에 도달할 것으로 예상하지만, 캐나다가 “대규모 해고의 물결 직전”에 있다는 “징후는 없다”고 보고서에서 덧붙였습니다.
“이 모든 것은 캐나다 경제가 소프트 랜딩으로 향하고 있다는 우리의 견해를 뒷받침합니다. 그러나 경제의 회복력 뒤에는 노동 시장의 건강이 있기 때문에 노동 시장의 악화는 면밀히 모니터링해야 합니다.”라고 그는 썼습니다.
프리스톤은 또한 실업률이 몇 퍼센트 포인트 정도 높아질 것으로 예상합니다.
하지만 그녀는 올해의 끝을 바라보면서 희망의 징조도 본다.
그녀는 “우리는 가계가 내년에는 어느 정도 안도감을 느낄 것으로 기대합니다.”라고 말했습니다.
프리스톤은 모든 경제적 불확실성 속에서도 “좋은 소식”은 캐나다 가계에 강력한 핵심 추세가 하나 있다는 점이라고 말한다. 즉, 인플레이션이 하락 궤도에 있으며, 올해 지금까지 모든 판독에서 연간 3% 미만으로 나타났다.
즉, 더 높은 주택담보대출 금리로 갱신하는 가구는 생활비 상승과 더불어 더 높은 부채 상환이라는 “이중고난”을 겪지 않는다는 것을 의미한다고 그녀는 말한다.
캐나다 은행이 2024년에 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상됨에 따라 RBC의 예측에 따르면 2025년 1인당 실질 GDP는 다시 흑자로 돌아설 것으로 보인다. 소비자 신뢰도가 결국 회복됨에 따라.
프리스톤은 노동 시장의 지속적인 약세 속에서 지출이 회복되려면 약간의 시간이 걸릴 수 있지만, 차입 금리가 낮아지고 인플레이션이 완화되면서 일부 가계는 앞으로 몇 달 동안 조금 더 편안하게 커피 한 잔을 살 수 있을 것이라고 생각합니다.
